1672 all over again

Dit is niet de voorspelling van Willem Engel of Marc Overmars, maar van de hedgefund manager Ray Dalio. Zijn firma Bridgewater Associates is het grootste hedge fund ter wereld, dus de man is niet zo maar iemand. Wat bezielt Dalio om deze boude uitspraak te doen?

Dalio is controversieel, iets wat hij wel moet zijn want met een grijze muis attitude bouw je niet het grootste hedge fund ter wereld op. Dalio’s cycli zijn eerder aan bod gekomen in dit blog; ondergetekende kan zijn historisch perspectief dan ook zeer waarderen (maar zijn visie op China niet zo zeer). In zijn meer recente posts op sociale media benadrukt Dalio de verwachting van een burgeroorlog. Zijn visie heeft betrekking op de VS, maar dat sluit niet uit dat dit bij andere landen ook het geval zou kunnen zijn, dus bij deze een vluchtige analyse over het hoe en waarom.

Dalio spendeert enorm veel tijd aan het doorgronden van het verleden. Gecombineerd met zijn kennis van politiek en economie, stelt dat hem in staat om veel gebeurtenissen te verklaren door het gebruik van cycli. Ray ontwaart in de geschiedenis vele soortgelijke gebeurtenissen die hij aan elkaar verbindt met een causaal model. Zo heeft hij veel tijd besteedt aan de opkomst en ondergang van supermachten, waaronder de Nederlandse.

Ray vond opmerkelijke gelijkenissen in alle fases; van opkomst tot neergang. De interactie tussen (geo)politiek, economie en monetair beleid zijn hoofdingrediënten. Door deze cycli te herkennen, heeft Dalio altijd kunnen identificeren waar in de cyclus zich een land bevindt en waar er dus bepaalde beleggingskansen dan wel gevaren liggen. Het heeft hem in staat gesteld om zich te ontdoen van alle ruis; de seculiere trends die hij heeft waargenomen veranderen immers niet plots.

Tja, dickpics… Heeft u er wel eens een ontvangen? Ja? Dan is u waarschijnlijk vrouw of homo. Ander ongewenst sexueel gedrag? Nee, ook niet zelf gedaan? Lastig inschatten natuurlijk. Sommige dingen blijken natuurlijk pas ongewenst als je ze probeert. Andere behoeven minder inlevingsvermogen om de ongewenstheid ervan te begrijpen. Zo is dit een goed moment om even terug te denken aan de militair die door zijn collega’s werd verkracht met een bezemsteel. De dader zag het anders: “Ik heb zoveel energie in die jongen gestopt om het beste uit hem te halen.” U begrijpt: het is maar net vanuit welk perspectief je naar een en ander kijkt.

De GeenStijl Daghap wordt geserveerd door Pathé Thuis. Luister morgen weer, dan geven we weer een film weg!

Geëmigreerde reaguurder LEEFT!

Lieve wappies en medemensen,

Hier even een berichtje van jullie geliefde/gehate reaguurder Gulliver (RIP). Na twee jaar eenzame zelfopsluiting vond ik het mooi genoeg geweest en ben ik 8 januari op een vliegtuig naar Ecuador gestapt. En om maar meteen met de Vakantieman in huis te vallen: Het is hier fantastisch! 

Na alle ellende die het virus met name in de eerste periode in dit arme land had aangericht, had ik verwacht dat de mensen wanhopig waren en het toerisme verwoest, maar niets is minder waar. De mensen zijn nog vriendelijker dan bij mijn eerste langdurige bezoek aan dit prachtige land en zijn blij om weer buitenlanders te kunnen begroeten. Er is hard gewerkt om toeristische trekpleisters op te knappen en zijn nieuwe bezienswaardigheden gecreeerd. 

Verouderde horeca en verblijven zijn verdwenen en er zijn prachtige nieuwe restaurants, disco's en hostels voor in de plaats gekomen. Mijn eerste halte na de 12 uur lange vlucht van Amsterdam naar Quito was het prachtige stadje Banos, dat op 1500 meter hoogte op een actieve vulkaan in de Andes ligt. Ik heb hier in het verleden bijna 2 jaar met veel plezier gewoond en heb er nog veel vrienden en bekenden. Dit in tegenstelling tot Nederland, waar ik alleen nog familie heb.

Heb je een huis met mooie papieren winst, kan je dokken

Nou, als links het over eerlijk heeft, dan weet u het wel. Mooi scoren met zo’n heerlijke objectieve maatstaf:  “eerlijk”. Een andere en hoger vermogenstaks willen de linkse partijen GL, PvdA, SP en Volt (George Soros wil hogere vermogensbelasting wereldwijd dus dan moet Volt dat ook natuurlijk. Iets met hand, voeden en bijten). Gezamenlijk hebben zij een soort manifest aan de deur van de fabrieksdirecteur gespijkerd wetsvoorstel ingediend. Maar in hun kinderlijke onschuld en economische onwetendheid, slaan ze de plank mis en komen ze met de verkeerde oplossing voor het verkeerde probleem. Classic!

Allereerst de vaststelling over vermogensongelijkheid. Best leuk als je een probleem waarneemt, maar de volgende stap zou een analyse moeten zijn naar de oorzaken van de toename in vermogensongelijkheid. Dat doet dit linkse blok natuurlijk niet; het stelt symptoom vast en wil dat dan gaan “managen”.

Maar het gebrek aan analyse leidt er ook toe dat het linkse blok geen idee heeft wat de compositie is van dit vermogen. Zoals de meeste mensen wel weten (linkse politici uitgezonderd), is het vermogen van velen het eigen huis. Omdat de huizenprijs zo is gestegen en de armere medemens geen huis bezit of een huis heeft met een kleinere waarde, zien zij geen of een kleinere absolute toename in hun vermogen en tadaa er is toenemende vermogensongelijkheid.

Vraag is dus waarom de huizenprijzen zo stijgen? Als garnering zou ik zeggen: HRA, startersbonus, opkoopverbod, gemeentes & landposities, verstikkende regels, de vermogensbelasting (lol!), oplopende bouwkosten en immigratie. Horen we daar het linkse blok over? Nee, natuurlijk niet. Achter bijna al deze elementen zit de overheid! Ook klassiek; overheid creëert een probleem, stelt probleem vast, en draagt zichzelf aan als de oplossing (met verkeerd beleid nogmaals).

Ambtenarij is veredelde werkloosheid

Werkloos of werkeloos? Nou ja, boeien, u begrijpt dat de titel totale  onzin is. Ambtenaren werken juist gigantisch hard. Het is niet voor niks  dat de overheid als ze echt iets voor elkaar willen krijgen, direct  naar zogeheten externen grijpt. Niet op de manier waarop kandidaats  raadsleden van Volt het liefst met de stagiaires omgaan, maar met een  klusje. Voor geld. Aangezien de VVD al onze tanks verkocht heeft, zullen we dus vroeg op  laat wel Blackwater naar Oekraïne sturen. Maar ja, hoe gaan we ervoor  zorgen dat ze na negen maanden stoppen met factureren en niet onder de  radar raken? Als je het bij een Lennart Booij al moeilijk vindt om te  zeggen dat er niet stilzwijgend verlengd wordt, hoe moet dat dan bij een  tot de tanden bewapende Zuid-Afrikaan die vers uit Afghanistan komt  ingevlogen? Er wachten ons interessante tijden.

Peop raakt de ventilator

Nou, het is zo ver. Zoals eerder beschreven op dit blog had de Fed een dilemma op haar bord over hoe om te gaan met de stijgende inflatie. Wat toen nog theoretisch was, wordt nu in de praktijk uitgevoerd: de Fed heeft besloten sneller de rente te verhogen en QE af te bouwen. Maar dit heeft, zoals verwacht, tot heftige reacties geleid op de beurs. Blijft de Fed bij haar gekozen koers, of niet?

Het inflatieprobleem is vooral veroorzaakt door de problemen in de aanvoerlijnen. De lockups (het plotseling simultaan open gaan van de economie) hebben voor een plotselinge toename van de vraag en verstoppingen bij het aanbod gezorgd. Veelal daarom zijn de prijzen van goederen omhoog gegaan. 

Nu was het oude verhaal van de Fed dat deze inflatie maar tijdelijk is, want zodra de aanvoerlijnen weer op orde zijn, zullen de prijzen normaliseren. An sich begrijpelijk dus dat de Fed eerst niks wilde horen van monetair op de rem trappen; een renteverhoging lost immers de aanvoerlijnproblemen niet op. Maar waar inflatie eerst begint als een symptoom, kan het een eigen leven gaan leiden: het wordt zelf de oorzaak van meer inflatie. Eerst passen de prijzen zich aan de geregistreerde inflatie aan (no worries), maar als deze periode te lang duurt dan passen de prijzen zich aan de verwachte prijsstijgingen (sh*t hits the fan).

Een tussendoortje voor de trouwe lezers van Safari Eurabia, en voor alle andere lezers

De 10-delige documentaireserie Secrets of Playboy ging deze week feestelijk in première en veroorzaakte nog meer opschudding in de Amerikaanse entertainmentindustrie dan de viespeukerij van Jeroen de Mol, Marco de Mol en Ali de Mol op het klotsende matras van het vaderlandse variété. 

Ik heb de zinderende orgies in Hugh Hefner's Playboy Mansion er even op na gelezen in de onverdachte Daily Mail en ik moet zeggen dat ik het allemaal reuze mee vind vallen, zeker als je het vergelijkt met een willekeurige fuif van Caligula of Jeffrey Epstein. 

De meest schokkende beschuldiging in de documentaire komt van het stokoude "model" Sondra Theodore, die dhr. Hefner in 1971 zijn hond zag aftrekken. Nou nou, poe poe. 

Ik vond Playboy nooit een zak aan en ik heb me dan ook nog nooit afgetrokken op of in het kappersblaadje. Zelfs niet op Viola Holt, Bettine Vriesekoop, Nikkie de Jager en de andere Bekende Nederlandse die voor een paar rooitjes uit de kleren gingen. 

Ik vind dat nogal een statement, dat ik nooit rukte op de Playboy want ik fapte werkelijk op alles. Net als mijn grote helden en voorbeelden Derek and Clive. Neem deze sketch, die al episch begint met Peter Cook die helemaal geil wordt van de opgebaarde paus. En het wordt nóg goorder en perverser.

👀

U dacht dat u kon kiezen over wie u wel en wie u niet bespiedt? Think again. Als het kan gebeurt het. En zelfs als het helemaal verkeerd uitpakt, gebeurt het steeds opnieuw. U vindt genocide een overdreven maatregel? U staat niet alleen. Vrijwel iedereen vindt dat. En toch is er iets in uw hoofd dat maakt dat er weinig suggestie voor nodig is, om te zorgen dat u de eerste bent die zijn buurman te lijf gaat omdat hij de verkeerde kleur schoenen draagt. U wilt alleen maar uw telefoon kunnen terugvinden als u hem kwijt bent? Uw overheid en de hele techkliek kijken mee. U kunt er tegen vechten, maar u gaat het niet tegenhouden. De toekomst is verschrikkelijk en al lang begonnen.

Het zwarte goud is terug!

Olie is sinds december met een opmars bezig. Dan heb ik het niet over de Koninklijke naar het VK, maar over de olieprijs natuurlijk. Sinds de prijs negatief ging, heeft olie een sterke opwaartse trend neergezet en sinds december is de olieprijs al met 30% gestegen! De vraag is nu of deze trend zich zal voortzetten. Het antwoord is van belang, want het kan de inflatiedynamiek een gevaarlijke kant op duwen.

Het IEA, International Energy Agency, kwam met wat cijfers naar buiten zodat de pers weer eens wat te zeggen heeft. De organisatie had vroeger een goede reputatie, maar de afgelopen jaren lijkt er steeds meer een ideologische inslag te zijn (Parijs 2050, Green New Deal, Build Back Better, etc.), waardoor  de conclusies met een korreltje zout genomen moeten worden. Zo stelt het IEA doodleuk dat Rusland de schuldige is van de hoge gasprijzen. Dus niet de slechte elektriciteitsopwekking van renewables in de zomer waardoor de gasvoorraden lager dan normaal waren, niet het sluiten van elektriciteitscentrales in Duitsland, niet de onderhoudsachterstand & problemen bij nucleaire centrales in Frankrijk, niet het dichtdraaien van de gaskraan in Nederland. Nee, het is allemaal de schuld van Rusland. 

Desalniettemin zijn er wat bruikbare cijfers vrijgegeven. Zo heeft het IEA vastgesteld dat de olieconsumptie in 2021 hoger lag dan gedacht en dat zij hetzelfde verwachten voor 2022 omdat de omikron-impact lager is, consumenten flink blijven uitgeven en nog van zulks. De olieconsumptie zal dus verder stijgen. Overigens, de olieconsumptie zelf zal het niveau van voor de coronacrisis ontstijgen, dus vanuit die optiek is de coronacrisis voorbij. 

Nu is het wel zo dat het eerste kwartaal altijd wat zwak is voor olie en er wat aanbodverhogingen aan zitten te komen, dus prijstechnisch kan het allemaal nog meevallen, aldus het IEA (ook EIA en Citi onderschrijven dit). Goldman Sachs-analisten denken daarentegen dat de olieprijs door de USD 100 per vat zal geraken dit jaar, dus voor ieder wat wils in researchland.

$6 biljoen per jaar (!) investeren om de targets van 2030 te halen.

Centrale banken zijn vaak niet te volgen, maar dat doen zij bewust. Het is een soort good cop bad cop routine waarin de doves en de hawks elkaar afwisselen met het oog om marktpartijen op hun tenen te houden. Impliciet is het ook een bedreiging aan het adres van deze marktpartijen, want voor je het weet kan een opmerking van een centrale bank directeur je positie om zeep helpen. Maar soms komen ze ook met onzinnige uitspraken. Zo kwam mevrouw Schnabel onlangs met de opmerking dat de groene omwenteling wel eens inflatoir zou kunnen  zijn. Nu is deze opmerking verre van onzinnig, maar de oplossingen die zij aandraagt zijn dat wel.

Maar eerst moet het inflatoire effect van de groene omwenteling beschreven worden. Alleen politici en de milieuclubs kunnen zo eendimensionaal denken dat hun gewenste omwenteling in a vacuüm plaatsvindt en dat er geen secundaire , tertiaire (enz.) effecten zijn. Gehele industrieën moeten op een andere leest worden gezet, zo niet worden gesloten. Werknemers moet worden omgeschoold, infrastructuur moet worden gelegd, stroomcapaciteit moet worden uitgebreid en zo verder.

De wereld moet dus $6 biljoen per jaar (!) investeren om de targets van 2030 te halen. Dat is geen klein bier. De projecties van IEA liegen er niet om. Zo zal de consumptie van lithium, kobalt, koper en nikkel enorm gaan toenemen, iets wat de prijzen van deze grondstoffen niet onberoerd zal laten gezien het aanbod maar langzaam kan worden uitgebreid. Dit zal zeker inflatoir werken.